化工，作为一个古老而传统的产业，在步入2015年之际，恰逢刚刚经历了两个重大事件，一是2014年末国际石油价格的巨幅下跌，二是自2015年1月1日开始实施的号称“史上最严”的新《环保法》。挟裹着牛市的狂风，化工行业在新的一年里会有怎样的际遇和机会？

在中国传统产业普遍产能过剩的大背景下，化工产业作为传统产业中的一员，近两年也步入了调整期，而且由于环保压力与日俱增，这种调整的压力更加迫在眉睫。由于化工产业产业链条长、技术要求高、产品门类多等特点，生产企业分散，因此产业整合空间巨大。目前正在进行中的产业整合，并不仅仅是以大吃小，更是新技术对旧技术的迭代和产业链上的综合较力，甚至是经营模式的创新。有幸的是，化工产业众多的门类，因发展程度不同和行业格局的差异，导致整合进度有先有后，既为我们投资人提供了从容的投资机会，更可以总结参照不同细分领域的经验来提升我们的认知。而当前大幅下跌的石油价格和更严厉的环保政策也为众多优势企业提供了纵横捭阖的有利的外部环境。

化工产业是中国具有全球比较优势的产业，我们已经看到浙江龙盛这样的在极为传统的产业中经过凤凰涅磐后焕发出勃勃生机的企业，亦有信心发掘出更多的具有技术创新和产业链布局核心优势的化工企业，能从纷繁的产业竞争中作为赢家脱颖而出，成为行业的领导者！具体而言，在2015年，我们从三个角度去挖掘化工产业的投资标的：一是从个股角度，挖掘有技术创新能力并形成了以持续创新为经营模式的个股；二是从行业角度，挖掘行业整合已完成，行业竞争环境和产业链格局已发生重大变化的细分行业龙头；三是从交易机会上，挖掘因成本大幅降低或供求关系突变，导致业绩大幅提升的企业。我们相信，随着经营环境的改善、产业整合升级的徐徐推进，2015年化工板块中一定会迸出若干黑马，实现传统行业的逆袭！

                                                                                               管理合伙人    张剑冰