从初入行算起，我从事PE投资整整15年了，从来没有感到进行有定力的投资有什么困难，因为坚定是投资的内在要求，但这两年资本市场跌宕起伏，似乎让气定神闲、从容投资成为一种奢求。如同历史学将重大历史事件作为不同时代的分野，我也隐约感到2016将是PE市场的转折之年，PE市场的三大变化将加速来临。

1. 估值回归。二级市场市盈率畸高让所有价值投资者侧目，但又不得不在其中进行积极交易，这是个悖论，一级市场也是如此。这是个困扰资本市场的历史问题，时常引发激辩。未曾想2016年IPO提速，从供给侧出招引发市场预期陡转，创业板指数创出两年来新低。再次证明市场的力量是不可估量的！这种状态是符合政策目标的：资本市场融资功能恢复，支持了实体经济，也满足“政治正确”；估值回归，大股东减持动力大降，安心做产业，也回归实体。因此，监管方应已足够敏感捕捉到了政策效应，是不会罢手的。可以预见，估值会加速和国际接轨。
2. 一、二级市场形成共同体。在股权分置改革前，市场是割裂的，一、二级是两个体系。股权分置改革后，才有一、二级融合。今天的一级市场就是明天的二级市场，尤其近几年来，二级市场的估值深刻影响了一级定价，产业偏好引导了一级的行业选择。IPO还是投资退出的主流，并购退出也是以上市公司为主体展开的，优秀的PE机构一定要拥有优秀的二级投研能力，一定要具备打通一、二级的能力！
3. LP机构化。随着VC成为PE的主流，退出周期大大加长，主流人民币基金均完成了VC化，机构的投资策略与行为其实是由资本的性质决定的，与VC更匹配的是机构投资人。而私募市场的飞速发展，也令高净值人士和GP处于信息不对称中，通过FOF投资PE是一种捷径。我们已经看到，以FOF、险资、政府产业引导基金为代表的机构投资人越来越受GP青睐。

面对这些变化，总会习惯性地问，盛宇该如何应对？其实盛宇很少会采用“相机决策”体系，我们更倾向于追本溯源，回归事物的本质去做事，我们信仰价值投资，推崇脚踏实地，坚信只要方向对，不断做正向积累，成功只是时间问题。过去五年，我们力推三大战略，若能“知行合一”，一定能抓住PE市场的转折契机，弯道超车，实现投资能力与基金规模的同步提升，迈进大型优秀私募股权机构之列！

1. 专业化战略。为因应PE向VC的转变，2010年盛宇提出走专业化之路，聚焦有广阔前景的细分行业，加强行业研究与资源积累，为此，我们三年不考核投资项目数量，力图先成为行业专家再行投资之事，今天，盛宇在医疗器械与服务，移动支付、大数据与信息安全和新材料三个领域深度耕耘，收获颇多，已有底气以行业专家、产业生态圈参与者的角色践行投资。下一步，我们要在“知行合一”上下功夫，把专业能力转化为投资能力。
2. 产业伙伴战略。为更好地实践专业化，盛宇希望在关注领域厚植产业资源，以生态圈的理念，产业基金的思维开展投资。无论是在PE+上市公司还未被总结成模式前，还是在被质疑后，我们始终矢志不渝，踏实不变的步伐加强与优秀上市公司的紧密纽带关系。这源自盛宇从未将PE+上市公司作为一种投资模式，而是一种做事的方式，目的是与优秀者为伍，不断提升自己的投资能力，拓展投资边界。现在我们与恒宝股份、鱼跃医疗、华天科技、江苏神通、丹华科技、华海药业等建立战略合作，形成了一领域、一基金、一群好伙伴的格局。产业伙伴战略的下步重点是加深融合，加强整合，相互借力提高彼此投资能力与利用资本市场的能力。
3. 平台化战略。我们相信企业组织的最高形态就是合伙人制，核心是对人力资本价值创造和剩余索取权的认同。平台化是对专业化的强有力保障。我们的目标是以平台化实现创造、分享的发展理念，实现人力资本价值最大化。以专业合伙人的角度为每位投资人员拓展职生涯规划。盛宇要做的是进一步注重品牌建设，规范治理与运营，透明、公开、合规，使其成为盛宇人值得信赖，可以依靠的安全港湾。

面临中国经济的新常态，资本市场的深刻变化，PE必然也回归本质。这种本质其实就是PE的常态，告别野蛮生长，回归精耕细作，向成长进行投资，向成长要回报。我们要无比重视投资退出，退出是投资的本质，要把退出的方式、价格、时间周期贯穿于每个项目的投、管的全过程。要从出明星项目转到出明星基金的思维上来，GP管的是基金而不是项目。为每个投资人创造满意的回报才是GP的天职。

当我们展望新的一年，研拟投资策略不得其解时，我们或许忘记了PE是个长线投资，固然要关注环境的变化，但更多的是应关注长期趋势，而非短期策略。我们应少一份机灵，多一份定力，少一点权宜，多一点坚持，只要我们走在正确的道路上，剩下的就是努力与坚持！

                                                                                                                                                                       董事长   朱江声