金融强监管下，财富管理的应对

 

总裁助理 李菎

 

2017、金融行业发展的重大拐点

2017年11月17日，央行发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称“新规”），该文由中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了，旨在规范金融机构资产管理业务（以下简称资管业务），统一同类资管产品监管标准，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，核心任务是打破刚兑，降低杠杆。

征求意见稿的发布，意味着金融行业自2003年以来形成的一行三会分业监管模式即将终结，统一监管箭在弦上，资产管理市场将发生巨变。

资管市场将迎巨变

新规落地后，市场极大可能出现如下变化。

从产品的角度看：

1. 受期限管理，不超过3个月的短期银行理财将逐渐从市场上隐退。

2. 出现更多的“净值型产品”代替原来的“收益率型产品”，以符合风险揭示的要求。

3. 资产管理产品禁止期限错配、规范资金池业务、杠杆比例严格受限、不得投向国家政策禁止投资的领域，我们可以预见期限1年以内的高收益理财产品和信托产品会明显萎缩。

4. 商业银行贷款出表为资产管理产品受限，ABS/ABN等更加透明的标准化产品迅速扩容。

5. 涉房类的产品将面临较大压力。

从资产管理机构的角度看，由于禁止监管套利、产品嵌套，通道业务空间被极大的挤压；以通道业务为主的金融机构，被迫向主动管理转型，各家机构都将面临组织、风控和团队的重构。

专业的事交给专业的人

2018年两会召开在即，金融监管组织调整即将落地，新规揭示的资管行业改革方向毋庸置疑。

建议投资人在财富管理决策的过程中：

1. 理解金融市场“风险与收益匹配”的原理，抛弃对“刚兑”的依赖，调整对投资收益的预期；

2. 在产品的选择上，可以关注基金公司发行的货币基金、证券公司发行的收益凭证、银行结构化存款，作为短期理财的替代。ABS/ABN等标准产品具有债券的特点，更加适合专业投资人参与。

3. 去杠杆的背景下，更多关注权益市场。其中，在经济转型的背景下，新能源汽车、智能制造、健康医疗、消费升级等领域存在显著的投资机会；其次，作为当前最透明，标准化程度最高的股票市场（A股/港股）依然是挖掘优质的中国资产，兑现投资价值的最佳途径之一。

4. 随着刚兑的打破，选择资管产品和服务将回归投资决策的本质，即对风险收益比的进行判断。专业的事交给专业的人来做，建议投资人选择专业的管理人和财富管理顾问作为合作伙伴。

    

作为一家专注权益市场超过15年，摸索并践行专业化策略近10年的投资机构，我们愿意与合作伙伴分享盛宇在资产管理领域的积累，希望我们的经验与判断能够为合作伙伴带来收益。